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风电行业过度忧虑
作者:管理员    发布于:2019-09-03 16:43   文字:【】【】【
  可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购买卖制度,因为试行阶段绿证自愿买卖,商场反应一般,此前预期2018年有望实行绿证强制买卖,但截止现在仍未有相关方针出台。咱们对现在商场预期的方针影响进行了测算,以为现在商场存在过度忧虑状况,保持风电行业超配评级。
风电
  绿证待清晰。政府试行绿证旨在多元化可再生能源补助来源,必定程度上减轻可再生能源发展基金担负,改进可再生能源运营商现金流状况。咱们以为本年三月国家能源局颁发《可再生能源配额及考核办法(征求意见稿)》有利于改进弃风现象,对补助拖欠状况解决方式暂未给出较为清晰的指引。商场此前预期年中有望进一步清晰补助相关内容。最近撒播较为广泛的有以下两种说法:现在,商场共同预期在最低保证小时数之内的发电量仍将享受标杆电价,关于超出的发电量将用绿证代替补助,这种状况下,存量电站收益率将会受到负面影响;另,保证小时数之内的发电量仍为标杆电价,超越的部分通过绿证替代补助,而政府对绿证价格低于此前补助的差额部分进行补助,通过添加绿证来添加补助来源,必定程度上加速了回款速度。然而,现在关于不同地区的保证使用小时数怎么核定没有清晰的观点,地区间状况差异可能较大。
  过度忧虑。在较悲观情形下(上述第一种状况,政府不会发布额外补助),咱们测算了存量项目的内部收益率。针对坐落一类资源区并于2015年建成的风电项目,假定其年使用小时数为2300小时,造价为8元/瓦,借款比例为80%,咱们预估内部收益率约为13%。假定电价自2019年起(不含税)下调10%,计算可得内部收益率将下降2%至11.3%,对收益率负面影响比较有限,因而咱们保持风电行业超配评级。现在咱们的首选为龙源电力(916:HK-买入)和华能新能源(958:HK-买入),作为中国风电运营范畴的龙头,补助方针的落地将有用加速企业回款并改进现金流状况。